Les stablecoins sont l’unité de compte principale de la DeFi, sa source de liquidité et le plus grand pont entre marchés crypto et bilans du monde réel. Les comprendre demande plus que de les classer par capitalisation : il faut savoir ce qui maintient le peg, ce qui soutient la dette, qui peut intervenir et d’où vient la liquidité.
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La carte du Maraudeur des Stablecoins décentralisésCarte des mécanismes de stablecoins : AMO, PSM, DSR, pegKeepers et critères pour évaluer leur pertinence et leurs risques.Commencez par la carte : AMO, PSM, redemptions et pegKeepers.
RAI de Reflexer : un actif stable sans peg au dollarRAI de Reflexer : collatéral ETH, prix de rédemption flottant et aucun peg au dollar. Les mécanismes, compromis et limites de la gouvernance.Du collatéral ETH et un prix de rachat flottant, pas un peg au dollar.
Liquity : l'emprunt sans gouvernance sur ETH, expliquéLiquity V1 : prêts en ETH sans intérêts récurrents, stablecoin LUSD, Stability Pool et ce que l'absence de gouvernance change pour les emprunteurs.Liquity V1 : LUSD, redemptions et Stability Pool. Pas un guide V2.
Pharos : suivi du peg et du risque stablecoinSuivez le peg, les risques et la liquidité DEX des stablecoins avec Pharos. Gratuit, open source, sans compte ni bullshit.Le suivi des stablecoins que je construis. Un dashboard ne garantit pas la sécurité.
Pourquoi Polaris ? Le stablecoin qu'il fallait construirePourquoi Polaris vise un stablecoin sans contrepartie, au coeur immuable, après des années de compromis entre croissance et décentralisation.La thèse du projet que j'ai cofondé et que je conseille aujourd'hui.
Cas historiques
Des études datées de mécanismes, pas des modes d'emploi actuels. Historique ne veut pas dire disparu : lisez le contexte de chaque article avant d'agir.
LUSD Chicken Bonds : le bonding de LiquityDu LUSD au bLUSD : bonding, rendement amplifié et liquidité de protocole. Analyse de 2022 ; vérifiez le statut actuel avant tout dépôt.Le design des bonds LUSD de 2022, pas un mode d'emploi actuel.
GHO d'Aave : un stablecoin pour concurrencer DAI ?Une thèse de 2022, avant le lancement de GHO : frais d'emprunt, revenus de la DAO, collatéral et liquidité nécessaires pour concurrencer DAI.La proposition GHO de 2022 et ses racines dans le lending.
Actifs stables sur Ethereum : toutes les approchesLes grandes familles d'actifs stables sur Ethereum, adossés au fiat, surcollatéralisés, algorithmiques ou sans peg comme le RAI, et leurs compromis.La taxonomie des actifs stables et pegged de 2021.
⚖ L'histoire de deux modèles de seigneuriage : Basis contre ESDUne analyse comparative des deux principaux modèles de tokens de seigneuriage actuellement explorés pour produire de nouveaux types de Stablecoins sur le réseau EthereumLa comparaison des mécanismes de seigneuriage Basis et ESD en 2021.
Stablecoins algorithmiques : ESD, DSD et Basis CashComment fonctionnent les stablecoins algorithmiques ESD, DSD et Basis Cash, et ce qu'ils changent face aux stablecoins nécessitant de la confiance.Les expérimentations de 2020 sur l'ajustement de l'offre et leur fragilité.
Stablecoins : la stabilité à quel prix ?Les stablecoins réduisent la volatilité, mais à quel prix ? Une analyse de 2018 des réserves fiat, du collatéral crypto et des modèles algorithmiques.La thèse d'adoption de 2018, avant le paysage stablecoin actuel.
Concepts clés
- Stablecoin explique la primitive de base.
- Depeg est le mode d’échec que chaque design doit gérer.
- Collatéral et surcollatéralisation définissent la partie backing.
- Seigneuriage couvre une famille de designs algorithmiques.
- Money markets explique pourquoi la demande de stablecoins est liée à l’emprunt.