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💩 Pools de LiquiditĂ© avec programmes d'incitation - La Tier List

Une liste hiĂ©rarchisĂ©e qui prĂ©sente diffĂ©rents programmes d’incitation au dĂ©pĂŽt de liquiditĂ© Balancer, Uniswap, et Curve Finance.

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La DeFi est comme un gĂąteau Ă  plusieurs Ă©tages. Lorsque vous passez sa porte pour la premiĂšre fois, faire un dĂ©pĂŽt sur Aave et voir votre solde augmenter vous laisse bouche bĂ©e. Peu de temps aprĂšs, grĂące Ă  vos propres recherches ou Ă  vos discussions avec la communautĂ©, vous vous rendez compte qu’il y a plus que cela - il pourrait aussi y avoir une cerise sur le gĂąteau !

Il existe de nombreuses façons d’obtenir des rendements sur un capital donnĂ© en utilisant la finance dĂ©centralisĂ©e sur Ethereum. Aujourd’hui, nous excluons toute stratĂ©gie impliquant un effet de levier - la maniĂšre la plus simple de rĂ©aliser un tel exploit. Il y a encore beaucoup de cultures de haute qualitĂ© Ă  planter !

En effet, l’efficacitĂ© du capital augmente Ă  un rythme rapide dans la DeFi grĂące Ă  de nouvelles primitives financiĂšres comme Compound, Balancer ou Curve. Il est dĂ©sormais possible d’atteindre jusqu’Ă  trois niveaux de rendement, et il existe des pools pour tous les diffĂ©rents profils de risque, allant d’une exposition Ă  100 % en stablecoin Ă  une exposition Ă  100 % en ETH / tokens ERC-20.

La guerre de la liquiditĂ© ne fait que commencer ! Suivez de prĂšs la gouvernance des protocoles dans lesquels vous ĂȘtes investi, c’est devenu encore plus crucial maintenant. En attendant, puisque la DeFi s’apparente de plus en plus Ă  un jeu, permettez-moi d’importer un concept hĂ©ritĂ© de ce milieu : la tier list (liste des niveaux).

Dans les jeux de stratĂ©gies ou de combat, on utilise des tiers lists pour Ă©tablir une typologie des personnages/classes et un classement. Aujourd’hui, je vais rapporter ce concept Ă  la DeFi pour organiser les pools de liquiditĂ© les plus intĂ©ressants en groupes cohĂ©rents.

AVANT DE COMMENCER

â„č À noter - Ce contenu suppose une comprĂ©hension de base du monde de la finance dĂ©centralisĂ©e sur Ethereum. Lisez les ressources d’introduction si c’est la premiĂšre fois que vous en entendez parler :

  1. Ce document ne couvrira pas les stratĂ©gies d’investissement de base de DeFi, dĂ©taillĂ©es dans le 📖 Guide des services DeFinanciers.
  2. Pour plus d’informations concernant les outils que vous pouvez utiliser pour mettre en Ɠuvre et gĂ©rer ces stratĂ©gies, veuillez consulter la 🧰 Trousse Ă  outils du cultivateur DeFi.

Il ne s’agit pas de conseils en matiĂšre d’investissement et ce document ne doit pas ĂȘtre lu comme autre chose qu’une liste structurĂ©e de pools de liquiditĂ©s avec programmes d’incitation.

Suggérez les vÎtres !

Ce billet peut ĂȘtre un document vivant. N’hĂ©sitez pas Ă  suggĂ©rer des pools avec incitation qui manqueraient. Si vous connaissez bien Github, vous pouvez faire une pull request. Sinon, il vous suffit de prendre contact et de partager de la documentation sur le pool et son programme d’incitation.

Enfin, permettez-moi de faire la distinction entre :

  1. Liquidity Mining : une action de base de la plateforme (telle que l’approvisionnement en liquiditĂ©) est rĂ©compensĂ©e par le token natif de la plateforme (ex : BAL sur Balancer)
  2. Programmes d’incitation Ă  la liquiditĂ© (Liquidity Incentive Program) : un pool de liquiditĂ© spĂ©cifique est Ă©ligible Ă  des rĂ©compenses supplĂ©mentaires, par la mise en jeu des tokens du pool ou des distributions hebdomadaires (mercredi sur Balancer)

La bonne nouvelle, c’est que vous pouvez cumuler les deux ! Voyons comment.


TokenBrice-Yield-Farmer-Tier-List-DeFi


Niveau 1 : Le tiercé DeFi

Tout en vous prĂ©sentant les principales possibilitĂ©s de gains que j’ai trouvĂ©es, je vous ferai part de considĂ©rations plus gĂ©nĂ©rales sur l’apport de liquiditĂ©s sur Balancer, telles que des rĂ©flexions sur la pondĂ©ration du pool pour vous aider Ă  prendre des dĂ©cisions en connaissance de cause.

Avant de poursuivre notre rĂȘve le plus fou, le trio de rendement tant attendu, prenons donc une minute pour rĂ©flĂ©chir Ă  ce que cela implique. En ce qui concerne les rendements, la crĂšme de la crĂšme est gĂ©nĂ©ralement un pool de liquiditĂ© avec programme d’incitation, ce qui signifie qu’il est Ă©ligible aux rĂ©compenses liquidity mining BAL, en plus du programme d’incitation aux liquiditĂ©s (et des commissions sur les swaps).

Il y a exactement un pool Balancer qui rĂ©pond Ă  ces critĂšres avec deux stablecoins Ă  ma connaissance, donc c’est par lĂ  que nous commençons :

Pool Balancer 50% mUSD / 50% USDC

mstable[1] est une méta-stablecoin. Vous pouvez aller sur leur application pour verrouiller vos USDT, USDC, DAI & TUSD pour frapper des mUSD. Une fois que vous possédez mUSD, plusieurs possibilités de retours sont disponibles.

La plus directe est la fonction “Save” de l’application mStable. Elle permet de verrouiller vos mUSD afin de gĂ©nĂ©rer un rendement grĂące au prĂȘt.

mstable

Il s’agit lĂ  d’un simple rendement qui ne mĂ©ritera pas Ă  lui seul un reportage ici.

Cependant, c’est l’introduction parfaite au pool Balancer mUSD/USDC, notre premier tiercĂ© de la journĂ©e. Qu’est-ce qu’un tiercĂ© gagnant ? C’est assez simple : 3 couches de rendements :

  1. Commissions sur les swaps : C’est un pool de liquiditĂ© qui facilite les transactions et qui rapporte des frais.
  2. BAL liquidity mining- c’est un pool Ă©quilibrĂ© 50/50 avec une faible commission (5 bps) gagnant le montant maximum de BAL possible (facteur d’extraction = 1).
  3. Programme d’incitation pool MTA programme sur ce pool.
EXPOSITION RÉCOMPENSES EN DISPONIBLES DEPUIS L1 APR L2 APR L3 APR / BUDGET INCITATIF
50 % USDC
50 %mUSD
Native
BAL
MTA
26 juin 2020 Variable ?? BAL 50 000 MTA/semaine

RĂ©compenses natives = gagnĂ©es dans le token que l’exposition de base (gĂ©nĂ©ralement une commission prĂ©levĂ©e sur les transactions facilitĂ©es)

À noter : Les ratios respectifs des quatre stablecoins soutenant le mUSD (la moitiĂ© de l’exposition) peuvent varier, allez Ă  l’application m stable [2] pour les visualiser :

mstable-asset-distribution

Ce pool est particuliĂšrement attractif car l’exposition est Ă  100% basĂ©e sur des stablecoins, malgrĂ© un rendement trĂšs solide grĂące au ratio minier max BAL + le programme d’incitation payĂ© dans le trĂšs attendu token MTA.

Note/Attention : 💬 Des discussions sont en cours dans le canal de gouvernance Balancer Discord pour abaisser le ratio d’exploitation du BAL sur les paires stablecoin/stablecoin, de sorte que les rendements du BAL seront probablement moins Ă©levĂ©s Ă  l’avenir._

Pools 90/10 avec programme d’incitation

Pool Balancer 90% SNX / 10% USDC

Vous avez l’impression d’avoir ratĂ© la montĂ©e du SNX ? Pour les capitaux moyen (&lt ; 5000 SNX), il est peu judicieux de staker si l’on tient compte des coĂ»ts du gaz. Ce pool est une excellente alternative pour une exposition aux SNX avec un bon potentiel de rendement.

EXPOSITION RÉCOMPENSES EN DISPONIBLES DEPUIS L1 APR L2 APR L3 APR / BUDGET INCITATIF
90% SNX
10% USDC
Native
BAL
SNX
5 juin 2020 Variable 23 % pour un BAL Ă  10 $ FAIT

Ici, comme le pool est fortement orientĂ© vers le SNX, le retour du BAL n’est pas maximisĂ©. Vous vous souvenez du facteur 1 pour l’exploitation du BAL sur la pool mUSD ? Ici, il est de 0,36 : vous obtenez environ un tiers de la quantitĂ© de BAL que vous gagnez dans un pool Ă  50/50 et Ă  faible frais.

Cependant, les pools 90/10 sont trĂšs utiles pour minimiser fortement le risque de pertes impermanentes si vous pensez que le token a un grand potentiel d’apprĂ©ciation.

Le programme d’incitation sur ce pool est maintenant terminĂ©, il est donc de nouveau un pool normal Ă  deux-niveaux rendement.

Pools Balancer JRT

Le rĂ©seau Jarvis propose un programme d’incitation sur trois pools, tous Ă  90 % JRT + 10 % DAI, ETH ou USDC. Le modĂšle de rĂ©compense est similaire Ă  celui du pool prĂ©cĂ©dent :

EXPOSITION RÉCOMPENSES EN DISPONIBLES DEPUIS L1 APR L2 APR L3 APR / BUDGET D’INCITATION
90% JRT
10% ETH, DAI ou USDC
Native
BAL
JRT
17 juin 2020 Variable 23 % pour un BAL Ă  10 $ 70 000 JRT/semaine

📖 Introduction au programme d’incitation

Note : le prix du token JRT a été assez actif ces derniers temps. Faites vos propres recherches.

⚡ Mise Ă  jour (08 Juillet): les JRT supplĂ©mentaires sont dĂ©sormais distributĂ©s sur TOUTES les pools Balancer vĂ©rifiĂ©es (whitelisted):

AMPL Geyser

L’AMPL est une bĂȘte Ă  part entiĂšre, je vous invite donc Ă  en lire plus [3] avant de vous plonger dans celui-ci. Ici, l’exposition est de 50 % d’ETH et 50 % d’AMPL. En plus de vos commissions, vous avez droit Ă  des AMPL supplĂ©mentaires & ainsi qu’aux habituels rĂ©Ă©quilibrages d’AMPL (sur vos AMPL = 50 % du capital total).

EXPOSITION RÉCOMPENSES EN DISPONIBLES DEPUIS L1 APR L2 APR L3 APR / BUDGET INCITATIF
50 % ETH
50 % AMPL
Native
AMPL
21 avril 2020 Variable Variable - RĂ©Ă©quilibrages AMPL 36 911 AMPL/mois

📖 AMPL Geyser Incentive Program Introduction

L’impact des rĂ©Ă©quilibrages peut ĂȘtre difficile Ă  calculer. Ce tableur a rĂ©cemment Ă©tĂ© crĂ©Ă© pour 🧼 aider les investisseurs d’AMPL Ă  calculer l’impact des rĂ©Ă©quilibrages

ampleforth-geyser

Le code du Geyser est audité [4] et assuré sur Nexus Mutual [5]. Le calcul de la récompense tient ici compte du temps mis en jeu - ce pool est donc le mieux utilisé sur le long terme.


Niveau 2 : Combien de rendements peut-il y avoir ?

Pools Synthetix avec programme d’incitation

Synthetix a Ă©tĂ© le pionnier des programmes d’incitation Ă  la liquiditĂ© avec le premier pool Uniswap sETH/ETH (+SNX). Les pools Synthetix sont toujours trĂšs attractifs, nous allons considĂ©rer les deux pools les plus attractives :

Veuillez noter que le Curve token (CRV), l’une des rĂ©compenses pour l’exploitation des liquiditĂ©s des deux pools prĂ©sentĂ©s ci-dessous, n’est pas encore disponible. [Les mĂ©canismes actuellement documentĂ©s du CRV] (https://github.com/curvefi/curve-dao-contracts/blob/master/doc/readme.pdf) peuvent ĂȘtre modifiĂ©s avant le lancement.

L’OG : Pool Curve sUSD

Tout comme le pool mUSD/USDC, ce pool est exposée à 100 % à des stablecoins, mais les récompenses sont payées en SNX.

EXPOSITION RÉCOMPENSES EN DISPONIBLE DEPUIS L1 APR L2 APR L3 APR / BUDGET D’INCITATION
31,58 % USDT
30,67% USDC
24,62% suSD
13,13% DAI
Native
SNX
22 avril 2020 ~5 % CRV (pas encore en ligne) 48 000 SNX / semaine

📖Information sur le programme

Ce pool est l’un des premiers programmes d’extraction de liquiditĂ©s qui existe encore, mais il est encore trĂšs compĂ©titif. Si vous avez lu mes prĂ©cĂ©dents guides, vous le savez dĂ©jĂ  [6].

La variante BTC-OG : Pool Curve renBTC/sBTC/wBTC

curve-synthetix-balancer-ren-btc-pool

Celui-ci est similaire au premier, avec des tokens diffĂ©rents. Ici, votre exposition aux prix est de 100 % en BTC, tandis que vos rĂ©compenses pour l’exploitation des liquiditĂ©s sont constituĂ©es de quatre tokens DeFi : BAL, SNX, REN & CRV.

EXPOSITION RÉCOMPENSES EN DISPONIBLES DEPUIS L1 APR L2 APR L3 APR / BUDGET INCITATIF
44,54% renBTC
32,21% wBTC
23,26% sBTC
Native
SNX, REN, BAL & CRV
19 juin 2020 ~5 % BAL
CRV
10 000 SNX/semaine
25 000 REN/semaine

📖Information sur le programme

Comme ces deux pools Curve ont une exposition totale Ă  des actifs stables (USD) ou relativement stables (BTC), ils constituent une excellente ressource pour “parquer” les bĂ©nĂ©fices rĂ©alisĂ©s sur des pools plus risquĂ©es basĂ©s sur l’ERC-20. Vous conservez un taux de retour dĂ©cent sur l’actif de base (~3-5%) tout en ayant un beau potentiel haussier sur les rĂ©compenses de l’exploitation des liquiditĂ©s.


Niveau 3 : Deux niveaux de rendement, c’est bien aussi !

La Pool Balancer de votre ERC-20 préféré

Balancer est assorti d’un programme intĂ©grĂ© de liquidity mining en BAL. Il s’applique Ă  tout pool impliquant des tokens figurants sur la liste blanche. Par consĂ©quent, tout pool Balancer est dĂ©jĂ  doublement gagnant : vous avez droit Ă  des commissions sur les swaps facilitĂ©s + les rĂ©compenses miniĂšres BAL.

Examinons le profil de rendement d’un pool Balancer ERC-20 gĂ©nĂ©rique (vĂ©rifiĂ©) :

EXPOSITION RÉCOMPENSES EN DISPONIBLES DEPUIS L1 APR L2 APR L3 APR / BUDGET INCITATIF
50% wETH
50% ERC20
Native
BAL
Juin Variable ~60% pour un Bal Ă  10$ -

Au-delĂ  de l’Ă©quilibrage, les programmes d’incitation Ă  la liquiditĂ© sont Ă  la mode, attendez-vous Ă  en voir d’autres, ainsi que plus de liquidity mining. Vous pouvez utiliser un service comme Pool FYI qui possĂšde dĂ©sormais une balise “Incentive” pour trouver les meilleures opportunitĂ©s**. Pour Balancer, utilisez ce site web pour explorer les pools et vĂ©rifier leur facteur d’exploitation BAL.

Un dépÎt simple sur Compound

Depuis le lancement du COMP, un dĂ©pĂŽt simple peut Ă©galement ĂȘtre considĂ©rĂ© comme un double rendement. En effet, en plus du retour de base que le dĂ©pĂŽt rapporte, les utilisateurs peuvent dĂ©sormais bĂ©nĂ©ficier des rĂ©compenses du COMP. Vous pouvez les calculer ici.

EXPOSITION RÉCOMPENSES EN DISPONIBLES DEPUIS L1 APR L2 APR L3 APR / BUDGET INCITATIF
DĂ©pend Native
COMP
Juin Variable Variable dans COMP -

⚠ RISQUES ASSUMÉS - À LIRE

Chaque pool comporte ses propres ensembles de risques, dont voici un aperçu pour vous aider à en tenir compte. Lorsque vous investissez dans un pool de liquidités, vous prenez les risques suivant :

  1. /TOUJOURS/ Le risque de base du réseau Ethereum (attaque 51%, etc.)
  2. /TOUJOURS/ Vous assumez également le risque lié aux smart contracts de tous les tokens impliqués dans le pool.
  3. /TOUJOURS/ Ainsi que le risque liĂ© aux smart contracts de l’Ă©change qui peuvent avoir des problĂšmes.
  4. /TOUJOURS/ Un risque économique, les pertes impermanentes (pertes par rapport à la détention brute) - qui seront fortement affectées par vos choix de tokens et la pondération des pools.
  5. /ENTRÉE & SORTIE/ Les risques associĂ©s Ă  tout service que vous utilisez, tel que Zapper.fi, au moment de la transaction.

Je vous prĂ©sente le profil de risque de l’un des pools pour vous aider Ă  le modĂ©liser : le pool mUSD/USDC. Tout comme les rendements, le profil de risque est un gĂąteau Ă  plusieurs Ă©tages :

  1. Je ne développerai pas sur le risque du réseau Ethereum
  2. Ici, nous avons deux tokens dans le pool : mUSD & USDC. Pour calculer le risque, nous devons examiner la distribution actuelle de mUSD. Les tokens (USDC & USDT) comportent des risques rĂ©els, puisque par exemple Circle peut geler les soldes USDC de n’importe quel compte.
  3. Ici, nous utilisons Balancer. Leurs smart contrats ont été audités récemment par Trail of Bits[4] Néanmoins, le protocole est assez récent.
  4. Nous avons de la chance avec les pertes impermanentes - étant donné que le pool implique deux tokens stables, le risque est minimisé.
  5. Tout dĂ©pend des outils que vous utilisez ici. Gardez Ă  l’esprit que vous assumez Ă©galement un risque associĂ© Ă  mUSD/Mstable.

Astuce

Cet article a Ă©veillĂ© votre curiositĂ© ? Vous ĂȘtes tombĂ©s au bon endroit — nous avons un ecosystĂšme dynamique en français pour vous aider Ă  suivre et comprendre la finance dĂ©centralisĂ©e. Du plus accessible au plus spĂ©cialisĂ© :

  1. 💬 Le serveur Discord DeFi France pour Ă©changer avec la communautĂ©.
  2. ☕ La version française du Daily Gwei pour des articles et rĂ©sumĂ©s trĂšs accessibles.
  3. 🗞 La newsletter BanklessFR pour comprendre les concepts fondamentaux.
  4. đŸŽ„ La chaine Youtube DeFi France pour approfondir avec des lives pointus.
  5. & Bien sûr ce blog qui creuse des sujets spécifiques liés à la pratique de la DeFi.

Merci à Grégoire pour son aide dans la relecture de cet article. & merci à Jon pour sa derniÚre relecture trÚs attentive de la version française.


  1. mStable est un “meta stablecoin” regroupant plusieurs stablecoins (USDC, USDT, TUSD & DAI) sous le tokens mUSD, tandis que les stablecoins vĂ©rouillĂ©s sont mobilisĂ©s de maniĂšre similaire Ă  Curve (prĂȘt et apport de liquiditĂ©).

  2. Vous pouvez consulter la distribution actuelle des tokens sous-jacent Ă  mUSD sur l’application mStable app.

  3. Ampleforth (AMPL) est une “monnaie adaptative fondĂ©e sur une Ă©conomie solide”. Elle vise Ă  fournir un nouveau type d’actif dont les mouvements de prix ne sont corrĂ©lĂ©s Ă  aucun autre.

  4. Certik - Rapport d’audit 28 fĂ©vrier 2020

  5. Il y a actuellement 51 643 NXM mis en jeu sur le contrat AMPL Geyser 0xd36132e0c1141b26e62733e018f12eb38a7b7678. AMPL-Geyser-Insurance

  6. Le pool Curve sUSD a dĂ©jĂ  Ă©tĂ© mentionnĂ© dans le cadre d’une stratĂ©gie d’investissement de DeFi basĂ©e sur une participation de SNX dans le Guide des services DeFinanciers.

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