MEV
Valeur Extractible Maximale
Valeur extraite par inclusion, exclusion ou ordre des transactions
Définition
La maximal extractable value est la valeur obtenue par inclusion, exclusion ou réordonnancement des transactions, hors récompenses et frais ordinaires du bloc. Arbitrages et liquidations peuvent être utiles ; les sandwiches prélèvent de la valeur sur l’exécution d’un autre utilisateur.
Exemple
Un searcher fictif achète 1 ETH à 2 000 $ puis le vend à 2 020 $ dans un autre pool. Avec 8 $ de gas et de paiement au builder, le MEV net est de 12 $, si les cotations s’exécutent.
Comment ça marche
Les searchers simulent les changements d’état et soumettent transactions ou bundles. Les builders assemblent des blocs rentables, puis les proposers les sélectionnent : extraction et paiements se répartissent entre acteurs.
Risques à considérer
- Les sandwiches dégradent l’exécution dans la tolérance autorisée
- La concurrence peut absorber tout le profit attendu
- Les incitations d’ordonnancement favorisent censure ou réorganisations
Questions fréquentes
Tout MEV est-il du front-running ?
Non. Le front-running est une technique. Arbitrages après un trade et liquidations relèvent aussi du MEV ; le sandwich encadre sa victime avant et après.