Les DEX sont la couche d’exécution de la DeFi. Ils pricent les actifs, routent le volume, créent des flux de frais et transforment les incitations de gouvernance en liquidité. Le sujet n’est pas seulement le TVL, mais la forme de la liquidité, qui paie les incitations et si le design sert mieux des actifs volatils ou pegged.
Parcours de lecture
- Navigating the swap swamps donne les bases pratiques des swaps.
- How are the main decentralized exchanges capturing value? compare la capture de valeur d’Uniswap, SushiSwap et Curve.
- Guerre du CRV explique le vote-escrow et le pouvoir d’émission de Curve.
- Guerre du CRV avancée couvre les couches autour de Convex et les marchés de vote.
- Maverick et liquidity shaping examine des structures de liquidité plus expressives.
- Les guerres des swaps sur les actifs pegged compare les designs de liquidité pour actifs corrélés.
Concepts clés
- DEX, AMM et pool de liquidité définissent le lieu.
- Slippage, price impact et routing expliquent la qualité d’exécution.
- Vote escrow, gauge et bribes expliquent les marchés d’incitation.
- Liquidity shaping couvre les nouveaux designs.
